新盛娱乐客服微信【1145144946】在备受关注的2025年4月，美国国债市场遭遇了一次罕见的波动。就在这个关键时刻，美国海外“债主”们的行为模式也浮出水面。

根据美国财政部发布的2025年4月国际资本流动报告（TIC），4月份外国投资者持有的美国国债规模略有下降，这一现象与特朗普政府反复无常的关税政策对市场的冲击形成对比，显示出海外“债主”在当月并未大规模抛售美债。

数据显示，4月外国投资者持有的美国国债规模从3月份的9.049万亿美元历史高点降至9.013万亿美元，这是五个月来的首次下降。分析人士认为，这一下降主要源于外国私人投资者的净卖出，而外国官方机构依然是美债的净买入者。

在此前，市场普遍预计外国投资者持有美债的总量将出现显著下降。摩根大通利率策略师团队，由Jay Barry领导，曾预测减持将主要来自外国私人投资者，这一预测与最终的数据结果相符。

CreditSights的宏观策略主管Zachary Griffiths表示：“从这些数据中，我们并未看到大规模美债抛售的迹象。这波卖出整体仍较为温和。”

在特朗普宣布4月2日的“解放日”关税后，美国股市经历了大幅下跌，这种情况通常会导致投资者寻求美国国债作为避险资产。然而，4月的情况并非如此，美国国债在那周录得了二十多年来的最大跌幅，美元也大幅贬值，股市、债市和汇市同时遭受重创，引发了对外国投资者大规模撤离美国资产的担忧。

美国财政部长贝森特当时对市场的下跌走势持较为淡定的态度，将国债波动归因于特定投资者的去杠杆化。他多次强调，根据他所掌握的数据，外国投资者对美国债务的需求持续存在。

具体到美国前十大海外“债主”，6个（中国、开曼群岛、卢森堡、加拿大、法国、瑞士）的持仓规模下降，而4个（日本、英国、比利时、爱尔兰）的持仓规模有所增加。

日本作为美国海外最大的债权国，其持有的美国国债在4月份略有上升，增至1.1345万亿美元，增加了37亿美元，这是连续第四个月的增长。自2019年6月其持有量超过中国后，日本便稳居美国国债海外最大持有者的位置。

紧随其后的是英国，其持有的美国国债在4月份同样有所增长，增幅为284亿美元，总持仓达到8077亿美元。值得注意的是，这已经是自2000年10月以来英国首次将其持有量超过中国。

相比之下，中国4月份持有的美国国债减少了82亿美元，降至7570亿美元，这一数字也创下了自2009年以来的新低。自2022年4月起，中国大陆的美国国债持有量已经连续低于1万亿美元。

在4月份，美国海外债权国中，加拿大在减持美国国债方面表现最为显著，其持仓量大幅下降至578亿美元，降至3684亿美元。而作为对冲基金等杠杆投资者青睐的注册地，开曼群岛的持仓也减少了70亿美元。

除了美国国债，周三的报告还指出，外国投资者在长期美国机构债券（如房利美和房地美的债务）及股票方面成为净卖家，而在长期美国公司债方面则是净买家。

总体来看，4月份外国投资者对美国国债的持仓变化不大，这表明当月投资者撤出长期美国国债的主要动力可能源自美国国内投资者，而非海外投资者。

尽管最近几周美国国债收益率普遍稳定，但长期债券走势仍反映出对美国政府大规模借贷的担忧。共和党议员正在推动一项减税法案，预计该法案将导致联邦政府债务在未来几年达到历史最高水平。财政可持续性问题削弱了投资者购买政府最长期限债券的意愿。

美国银行利率策略师Meghan Swiber指出，根据美联储的每周托管数据，仍有迹象显示外国官方机构可能减持了美国国债。Swiber表示，自3月下旬以来，外国官方机构已出售了约630亿美元的美国国债。5月和6月的持续减持可能预示着未来TIC数据将显示出更多的资金外流。